/ Superintendencia de Pensiones inicia licitación para consultoría clave en el diseño del nuevo régimen de inversión previsional

Felipe Cousiño, Socio

Francisca Donoso, Asociada Senior

Alessandri

Con fecha 13 de junio de 2025, la Superintendencia de Pensiones (SP) publicó que ha iniciado un proceso de licitación pública para contratar una consultoría especializada que se encargará de diseñar los fondos generacionales (que sustituirán a los actuales fondos de pensiones), las carteras de referencia (benchmark) y los indicadores de rendimiento de las inversiones. Esto último se refiere a una estructura de sanciones y recompensas para las administradoras de fondos de pensiones (AFP) por superar o no alcanzar el benchmark pertinente. La consultoría, aunque no es vinculante, servirá como aporte clave para el diseño de los principales componentes del régimen de inversión aplicable a los fondos generacionales, que será redactado conjuntamente por la SP y el Consejo Técnico de Inversiones (CTI). La publicación está disponible en la plataforma Mercado Público, www.mercadopublico.cl, con el número de identificación 2580-14-LR25. También se puede acceder a ella a través del enlace https://www.mercadopublico.cl/Procurement/Modules/RFB/DetailsAcquisition.aspx?qs=i01VcevDLEznhCWbvhm3XA==.

En esta licitación podrán participar en todas las personas jurídicas y naturales, chilenas o extranjeras, que cumplan con los requisitos y exigencias establecidos en las bases. El presupuesto disponible para contratar el servicio de esta licitación pública asciende a $ 444.000.000. Las ofertas que superen dicho monto serán declaradas inadmisibles.

Las entidades interesadas deberán presentar propuestas técnicas que incluyan:

1. Una descripción detallada del equipo consultor requerido.
2. El enfoque metodológico que aplicará para el desarrollo del estudio deberá cumplir con los requisitos establecidos. Entre estos, por ejemplo, la propuesta deberá incluir metodología para evaluar las métricas, volatilidad, rentabilidad y riesgo, de forma consistente con los objetivos previsionales. También deberá indicar la metodología que se usará en la selección de índices de mercado (replicables, líquidos, representativos), así como la metodología para definir la estructura y composición de portafolios de referencia.
3. El oferente deberá acreditar que cuenta con un modelo previamente desarrollado y de su propiedad, orientado a la simulación del proceso de acumulación y desacumulación de ahorro para pensiones o modelo de composición del portafolio de ciclo de vida, que se ajuste a lo indicado en las distintas fases del proyecto. Este modelo debe permitir la adecuación de sus variables, supuestos y parámetros a las características institucionales y normativas del sistema previsional chileno, constituyéndose en una herramienta central para las fases de evaluación de trayectorias previsionales y definición de estrategias de inversión a lo largo del ciclo de vida.

Las propuestas que no cumplan íntegramente con las especificaciones del servicio requeridas en las Bases Técnicas serán declaradas inadmisibles.

Calendario del proceso de licitación:

El resultado de esta consultoría será la propuesta de un nuevo Régimen de Inversión, cuya publicación está prevista para septiembre de 2026. A partir de abril de 2027, se iniciará la transición desde el actual esquema de multifondos hacia el nuevo modelo de Fondos Generacionales. Este régimen incluirá un período de ajuste de 36 meses para facilitar la adaptación progresiva de las inversiones.