/ Nuevo régimen de inversión para los fondos de pensiones chilenos (Fondos Generacionales) – Consulta de mercado del regulador de pensiones

Felipe Cousiño, Socio

Francisca Donoso, Asociada Senior

Alessandri

Fecha límite: Domingo 27 de abril de 2025

El 17 de abril de 2025 la Superintendencia de Pensiones (SP) publicó una consulta al mercado, que busca recabar la información necesaria sobre los aspectos técnicos, metodológicos y operativos necesarios para desarrollar los términos de referencia del proceso de licitación de una consultoría especializada para el diseño del nuevo Régimen de Inversión, que será aplicable a los nuevos fondos generacionales (que reemplazarán a los actuales tipos de fondos de pensiones A, B, C, D y E) y sus carteras de referencia (tras los cambios introducidos por la Ley de Reforma Previsional N° 21.735). Algunas de las consultas específicas que realiza el SP en el marco de esta consulta de mercado son:

Sobre experiencia y capacidades técnicas

1. ¿Qué metodologías considera más adecuadas para definir carteras de referencia (benchmarks) en fondos de pensiones con distintos horizontes temporales?

2. ¿Qué herramientas y modelos analíticos considera pertinentes para evaluar diferentes escenarios de riesgo-rentabilidad en un horizonte a largo plazo, incorporando el riesgo de pensiones?

Sobre aspectos metodológicos

3. ¿Cómo abordaría la integración de clases de activos alternativos (infraestructura, capital privado, etc.) en el Régimen de Inversión?

4. ¿Qué enfoques considera más apropiados para determinar la asignación estratégica de activos en un sistema de fondos generacionales?

5. ¿Qué factores considera críticos para la construcción de carteras de referencia (benchmarks) que sean a la vez robustas y prácticas de implementar?

6. ¿Qué parámetros y estadísticas sugiere utilizar para evaluar el desempeño y los riesgos de las carteras en el largo plazo?

Sobre aspectos normativos

7. ¿Qué referencias internacionales considera especialmente relevantes para Chile en materia de regulación de las inversiones de los fondos de pensiones, en el contexto de la implementación de un modelo de fondos generacionales?

Sobre riesgos y mitigación

8. ¿Qué enfoques recomienda para la gestión de riesgos emergentes (climáticos, tecnológicos, geopolíticos, etc.)?

9. ¿Qué mecanismos de protección y transición sugiere para gestionar las eventuales impactos de la implementación del nuevo régimen?

La consulta al mercado también está disponible en la plataforma de contratación pública, www.mercadopublico.cl en la sección Consultas de Mercado, con el ID 3571-4-RFI25. También se puede acceder a la consulta a través del siguiente enlace  https://consulta-mercado.mercadopublico.cl/detalle-consulta-mercado/3571-4-RFI25

Se aceptarán respuestas hasta el domingo 27 de abril de 2025 plazo prorrogado hasta el 7 de mayo 2025. Tenga en cuenta que las respuestas recibidas podrán ser consideradas como insumos por la SP. La participación en la consulta no otorga ninguna preferencia o ventaja en el proceso de licitación posterior.

¿Qué busca la SP?

Actualmente, la SP se encuentra en proceso de elaboración de bases de licitación, cuyo objetivo es obtener estudios/investigaciones contratadas con personas naturales o jurídicas, locales o extranjeras, con amplia experiencia que sirvan de insumo para la construcción del nuevo Régimen de Inversión. Ello debido a que la Reforma Previsional introduce cambios a las inversiones de los fondos de pensiones que buscan generar una construcción de portafolios con una perspectiva de más largo plazo por parte de las AFP, generar incentivos para una mejor alineación de intereses entre las AFP y los afiliados, y facilitar el acceso a mejores combinaciones de riesgo/retorno, conjunto de cambios que según el SP permitirán lograr mejores pensiones.

Así, la intención del SP es que el nuevo Régimen de Inversión incorpore las mejores prácticas internacionales y se adapte a las necesidades actuales de los afiliados, “constituyéndose un marco regulatorio flexible, pero robusto, que permita adaptarse a los cambios en los mercados financieros y en el sistema previsional“. En particular, se debe definir una estructura para los nuevos fondos generacionales (que reemplazarán a los actuales tipos de fondos de pensiones A, B, C, D y E) y sus carteras de referencia, así como premios y castigos para las AFP en relación con el desempeño de los fondos que administran en comparación con las carteras de referencia definidas.

Instrucciones para registrarse en el portal de contratación pública

Para participar en la consulta, las entidades o personas interesadas, tanto en Chile como en el extranjero, deberán estar registradas como proveedores en el portal de contratación pública www.mercadopublico.cl

Las instrucciones para inscribirse son las siguientes:

1. Vaya al enlace: https://www.chilecompra.cl/como-vender-al-estado/
2. Haga clic en “INSCRÍBETE COMO PROVEEDOR DEL ESTADO”.
3. Si se registra como persona natural, debe haber presentado una solicitud de inicio de actividades ante el Servicio de Impuestos Internos. Si se inscribe como entidad extranjera, debe tener un número de identificación tributaria chileno (RUT) y obtener una Clave Tributaria. Para ello, es necesario otorgar un poder notarial y apostillado a una persona residente en Chile, además de presentar un certificado apostillado y traducido de vigencia y estatutos de la entidad extranjera.
4. Aceptar los términos y condiciones, complete la información requerida y haga clic en “Siguiente”.
5. Una vez registrado, podrá examinar oportunidades de negocio, participar en licitaciones y presentar presupuestos a todos los organismos públicos del país. Es importante tener en cuenta que, para participar en una licitación, debe estar inscrito en el Registro de Proveedores. Esto significa cumplir los requisitos de habilidad y actualizar su información periódicamente.